本贴资料及来据来源：全景网、中国基金网、和讯网、中国上海证券交易所官方网站、中国深圳证券交易所官方网站、晨星基金、银河基金、中金在线

各位亲爱的朋友，转眼间，2007年就这样跟我们擦肩而过了，而我们也阔别近半年有余了。这半年来发生了许许多多的故事，也许雨荷耽搁了不少时间，但同时也感谢大家这半年一直都有来关注着雨荷，无论是通过电子邮件，QQ留言还有和讯信箱及博客的留言，都着实让雨荷衷心的感动着，感恩着，并祝福着大家。

2008年，因个人事务的原因，能与大家相伴的时间其实也并不多，但雨荷还是多少会抽出时间来跟大家一起闲话人生，坐看股海潮起潮落，品味生活辣苦酸甜的。说心里话，要写好最近时间的市场周记，光个标题就感觉挺难的。后来随手拿起一本书，竟是《红楼梦》，随手一翻，又刚好是第五十一回“薛小妹自编怀古诗，胡庸医乱用虎狼药”，心想就在薛小妹的怀古诗里边摘一句，于是便有标题的由来。[详见《红楼梦》第五十一回中的“桃叶怀古”]

相信自2007年10月16日开始，许多朋友都开始感到困惑，市场掉转势头，一路向上。6124.04点深深的印烙在每一个人的心中，成了2007年直至此刻最难忘的峰顶。而2008年，这个市场似乎变得更加深不可测了。上市公司的“再融资”、大小非的解禁、创业板的推出以及股市期货乃至发生在大洋彼岸美国次级债危机，每一项都有可能成为市场上峰回路转的可能性。在这一方面，雨荷很赞同王贵文经理的观点，2008年依旧存在着丰厚的投资机会，只是操作上更偏向于灵活性，也更偏向于波段操作为主。

对于目前的市场，从技术上来看，雨荷认为上证依旧处于一个下降通道之中，要想在近期创出市场新高的可能性相当小，上证指数仍然会在下降通道中做震荡整理，从上证的日线KD指标上看，目前正形成一个金叉的态势，也表示了将会有一波反弹的到来（图1），反弹的幅度，激进的朋友可以看到5000点，而较为保守的朋友可以看到4800点。朋友们可以在这波反弹中进行成本的摊薄或者寻找新的短中线介入机会。但是千万不要忽视风险的存在，雨荷的建议是，当指数反弹至4800点左右时，应尽可能的降低仓位，甚至不排除空仓，原因是60天均线下方仍有较大的压力，特别是2月21日与22日留下的下跳空缺口处（4891.29-4818）（图1），而且在上证的月线图一月份的大阴线以及10日均线与5日线形成的死叉处有相当大的压力，且月线技术指标中的KD指标出现一根大死叉（图2），如果指数不能顺利突破此点位，并有相当大的成交量的支撑，则大盘构筑双底的形态有相当大的可能会失败而导致再次扭转势头，直探本轮牛市的底部3500点范畴。从998.23开始，上证指数已有5倍的涨幅，回调个50%或者说是2500点是情理中事（图3）。

(图1)

（图2）

(图3)

好了，再次感谢大家关注，作为08年的第一篇财经周记，开启我们08年相伴同行的脚印！

一、基金点评

I、07“基金盛世”，08能否“辉煌依旧”

1、2007年“基金盛世”

回顾刚刚走过的2007年，在声势浩大的A股牛市之下，中国基金业，也走过了自己鼎盛的2007年，不管是基金资产规模、基金净值增长、还是基金业务类型都得到了很大程度的发展。在本周的基金点评中，我们一起来回望一下07年基金的丰功伟绩，然后对2008年的基金投资做一个提前展望！希望能给您的投资带来一点启示。

在A股市场的一片叫好声中，“快速扩张”也成为了2007年基金规模增长的关键词。截至2007年12月31日， 58家基金公司管理的基金资产净值达3.1997万亿元，较2006年底同比增长263.88%；基金份额达2.1252亿份，较2006年底同比增长235.54%；而且，中国基金的资产总值，在2007年也实现了大步的跨越，稳占同期A股流通市值的三成以上。中国基金业在2007年有这样迅猛的发展，是中国自1998年基金金泰、基金开元设立以来，年度规模增长最大的一年。这样迅猛的发展，也让不少国外的投行感到瞠目结舌。

在基金规模化扩展的同时，基金产品线也在2007年得到进一步的丰富。不仅将原有的股票型、配置型、债券型、保本型和货币型基金得到扩充，而且还引入了全球化投资产品——QDII！将原来单一做多中国的基金投资，转变为双向全球化投资的新局面，虽然四只已经出海的QDII基金，在最近2、3个月的投资业绩情况普遍不甚乐观，但是，全球化投资视角，为中国5000多万基金投资者，打开了全球投资的方便之门。当然，股票型基金作为投资生财的主力军，在2007年已经超过2.4567万亿元，占据证券投资基金资产规模的77％，依然是基金中的主力。

当然，基金能有如此磅礴的规模，主要依赖于2007年基金投资的高额回报，截至2007年12月31日，股票型基金（成立满一年）的平均年收益率达到128%，配置型基金达到104.5%，封闭式基金达到99.9%，都超过了同期上证指数的表现，在基金高额投资回报的影响下，基金投资获得了广大散户投资者的充分认可，截至2007年9月30日，偏股型基金资产规模占基金资产总规模的比例高达95.88%，其中又以个人投资者持有为主，平均持有比例接近90%，较上一年度增幅高达15%。中国基金市场也逐渐向机构化投资迈进了一大步！

综合以上的分析，我们可以为2007年的基金业绩感到沾沾自喜，为基金规模的迅速成长而自豪！但是，A股市场在经过了2007年的飚涨之后，“估值泡沫”、“业绩拐点”等不利言论也在2007年的岁末，被人们挂在了嘴边，不少老股民、甚至一些专业人士都开始“刀枪如库，马放南山”，那么，在崭新的2008年，我们又该如何抉择呢？

2、08年行情前瞻

A股市场在经历了2年的持续上涨之后，的确已经显示出“高处不胜寒”的境地，从A股公司的动态市盈率去看，2007年平均市盈率达到了40倍，如果2008年A股公司业绩能同比增长35%，2008年的动态市盈率约为30倍左右，这个水平依然高于国际股票市场。显然，即使考虑上市公司业绩还将继续大幅提高，人民币还将继续稳步升值等因素，目前的估值水平依然不低。可以说，目前A股市场估值水平，已经在一定程度上反映2008年业绩增长的预期。从盈利水平上看，市场的担忧也不是没有道理的！

正是因为如此，在进入07年四季度以后，A股市场也开始动荡加剧,寒气逼人。“一九行情”愈演愈烈,大多数个股跌幅巨大。造成80%的偏股型基金净值下跌！那么，四季度的下跌行情，是否就意味着中国牛市的转向呢？

在经过了四季度的暴跌之后，各机构对于2008年A股的牛市情绪依然乐观，他们普遍认为：2008年的资产重估趋势仍然比较明确。从结果上显示， 2008年，各大机构对上证指数的预测，最高点位是招商证券给出的10000点，最低点则是信达证券预测的3800点。而其他各大机构，对沪深300、以及上证指数的点位预测，基本集中在4500点到7000点之间，用券商的观点来讲，当前的中国股票市场“牛市依然处在上半场”。

结合机构对2008年指数点位的预测，如果指数明年大致维持在4500点，到7000点的大范围内，那么，相对当前点位来说，上证指数的上行空间，大致维持在30%左右，而下行空间，也基本锁定在20%上下，也就是说，轻而易举就翻倍的疯牛行情，在中国基金市场上，估计2008年将不再出现，而更多的将是上下震荡。

那么，作为投资者来说，在多变的2008年，我们又应该如何去把握基金的发展脉络呢？接下来，我们就来聊聊这个话题。

3、08年基金投资展望

假如按照基金平均的盈利水平计算，2007年作为基金的一个丰收年，的确给广大的投资者带去了实在的投资收益，那么，我们在震荡的2008年，又该如何投资基金，才能让我们的腰包更加富足呢？

从基金的投资水平和研究实力上看，我们勿庸质疑，但是，股票市场的上涨、震荡和下跌行情中，基金的表现却是截然不同。既然说2008年的股市行情，是定调于震荡整理，那么在过去的历史长河中，震荡行情中，又是什么基金表现最为优异呢？我们以05年11月中旬到06年6月这段震荡行情为例，上证指数从1087点上涨到684点，这段时间指数上涨近60%。在这个时间段内，一些大市值基金品种，比如：中信经典配置、嘉实服务、德盛小盘、盛利精选和华宝多策略等，超过50亿的基金，在行情的发展中，基本是被动的跟随指数的上涨，期间，表现最好的基金——华宝多策略，收益率仅仅实现了58.61%，从投资收益率上看，与指数的同质化太大，没有表现出自己的个性特征。那么，在这个时间段之内，按照收益率排名，其结果又是怎么样呢？我们一起看看前十大基金的表现，其中，景顺内需、广发小盘、中国优势、大成精选增值、易方达积极成长和上投摩根阿尔法等十只基金有幸入围，收益情况都超过了80%，也就是说，这十大基金的阶段投资收益率，最低的都超过了大块头基金20%的投资收益。而他们的共同特征是：基金规模都不足20亿！也就是说，基金业绩和基金规模，在震荡行情中基本呈现出反比关系，规模小的基金在震荡的行情中，优势特征更为明显。而大盘基金的表现可能更多的是指数的简单复制。回首05年的大级别震荡行情，其性质也是一样，在当年股指数从年初的1260点一直下探，直接破1000点，当年指数下跌8.33%，而当年投资收益率最高的广发小盘基金，年投资回报率依然高达120.72%，为所有开放式基金之最。当时的基金份额也仅有9.26亿。

从2007年四季度的震荡行情去看，我们也得到了同样的结果，在四季度上证指数下跌5.24%的情况下，依然有不少基金超越了指数的表现，其中，表现较好的前十大基金中，剔除中银增长和上投内需之外的8只基金，都是中小盘基金，而且基金规模，基本集中在9到20个亿之间，那么，中小盘基金的投资秘诀又是什么呢？其实，也很简单，就是因为规模小，投资将更加灵活；不但可以积极主动的投资高成长性中小企业，还可以进行适当的选时操作。这样就可以在震荡的行情中，进退自如！

总体来看，2008年的市场环境，在股指期货、QDII等一系列事件之下，将变得更加复杂，在高估值的背景之下，单一的业绩驱动型牛市必将成为过去，板块轮动和主题投资将是新的投资话题。2008年“跌宕起伏”的行情，不仅考验每一位投资者的大智慧，同时也将考验基金经理的大方略！小盘基金在2008年，能否一骑绝尘，我们充满着期待！

II、创新基金 南方盛元

1、基金概况

在市场一片低迷之际，几只股票型基金的接连获批，为市场带来了一定的刺激作用，也让广大投资者看到了管理层积极救市的态度。作为今年首例IPO之一的南方盛元红利股票型基金，2 月18 日发行当日就售出15亿元，可以说情况非常良好，那么，在周的基金点评中，给大家一下这只开放式创新型基金——南方盛元，希望能给你的投资选择带来一点启示！

由于南方盛元是一只创新型开放式基金，自合同成立之后的第一年，都将进行封闭式运作，既不上市交易，也不能申购、赎回，所以，对于投资者来说，该基金的封闭运作，将可以完全规避基金规模变化带来的投资流动性风险。既不存在封闭式基金折价交易的问题，又不存在开放式基金的日常申购、赎回，给基金管理人的操作带来不便，而且还能够最大程度的避免，因基金规模变化损害长期投资者利益的情况发生。

在基金规模方面，南方盛元募集上限为80亿，单位面值为1元，最多发行80亿份！当然，在一年的封闭期结束之后，基金规模将不再受到限制。从以往的经验来看，基金规模在50－100亿份之间，更利于管理人的操作！规模过大，在市场发生方向性变化时，基金管理人无法迅速调仓；规模过小，基金管理人在行业配置上会受到资金规模的限制，在市场走牛时，不能充分分享牛市收益。

在基金认购费用方面，南方盛元实行了四级收费体系，对于大资金的朋友可以说是关爱有加，当资金量达到1000万以上时，申购费率仅为1000元/笔！也就是说，南方盛元的认购费率，在认购资金越大的时候，相对于投资者来说，所花费的认购费用就越少。另外，南方盛元在封闭期和封闭期结束之后，基金管理费率的收取标准也将不同，这对于部分有投资需求的大资金朋友来说，无疑是一个资金的良好托管地！

那么，该基金的投资实力又怎样呢？南方盛元隶属于国内盛名的南方基金公司，南方基金公司，是国内首批获中国证监会批准的三家基金管理公司之一，是专业从事基金发起、发行、设立与管理业务的专业投资机构，经过十年的发展，南方基金管理公司，已有员工190多人，近70%的员工具有5年以上证券从业经验，超过30%的员工具有海外学习与工作经验，而且旗下基金都有不俗的业绩表现。

出任南方盛元的基金经理陈键先生，现任基金天元基金经理，基金天元2007年回报率超过140%，设立以来至去年底的总回报率为592.56%，在近三年期业绩排名中,基金天元以66.53%的年化回报率，位居中国367只基金的第37位，可以说，该基金能取得如此好的经营业绩，大部分的功劳都是来自于陈键先生，以及陈键先生背后的南方基金投资研究团队！当然，有陈键先生亲自坐镇管理南方盛元，相信南方盛元未来的业绩情况，依旧会象基金天元一样，表现得红红火火的！

在对该基金的基本情况做了一个了解之后，在接下来的内容中，我们将会对南方盛元的投资情况，以及收益分配情况为您做个详尽的叙述！

2、投资情况-收益情况分析

现在我们将对南方盛元的投资情况，以及该基金的收益分配情况做一个比较详尽的分析？

首先，我们来看看该基金的投资情况！作为一只创新型股票基金，该基金依然是以股票投资为主，在第一年的封闭期内，该基金股票的投资，占据基金总资产的60%-100%,对红利股的投资，不低于股票投资比例的80%；债券、货币市场工具及其他金融工具占基金资产的0-40%；权证占基金资产净值的0-3%；资产支持证券占基金资产净值的0-20%；基金保留的现金、以及到期日在一年以内的政府债券比例，最低可以为0。从投资分配上看，股票投资的最高比例可以达到100%，如果市场形势走好，那么，该基金经理可以将全部资产投资于增值潜力大的股票上面，为投资人赢取最大的投资收益，当然，也为基金经理的大展拳脚奠定了基础！另外，在第一年的封闭期内,由于基金经理无需被动持有大量现金，去应对投资者的赎回,这样就可以更快的提升基金的投资业绩。当封闭期届满转型为开放式基金后,基金的投资组合比例变换为：股票占基金资产的60%-95%,其中对红利股的投资不低于股票投资比例的80%；债券、货币市场工具及其他金融工具占基金资产的0-35%；权证占基金资产净值的0-3%；资产支持证券占基金资产净值的0-20%；基金保留的现金以及到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的5%。其中，股票和债券的投资比例，在转型后限制都更为严格！

从投资理念来看，南方盛元在招股说明书中明确指出，将重点投资于红利股和高债息固定收益类投资品种。从国内外经验表明,长期稳定的现金股息，是衡量上市公司投资价值的重要标志，可以为投资者赚取长期而稳定的投资回报。

在投资收益分配原则上，该基金经理明确表示，在满足分红条件的前提下,该基金将在每季度至少分红一次,每年最多分配12 次,全年分配比例不得低于年度已实现收益的90%；该基金的这种做法，在时间上更具有确定性，更能给予投资者落袋为安的安全感。而且 ，该基金封闭期内只采取现金分红的方式；封闭期届满后,收益分配方式可以分为两种：现金分红与红利再投资,投资人可选择现金红利或将现金红利，按除息日的基金份额净值，自动转为基金份额进行再投资；若投资人不选择,该基金将按照默认的收益分配方式，对投资者实施现金分红。这对于投资人来说，选择的方式就更多了，而且对于长期持有该基金的投资者来说，也可以免去不少烦琐的资金交割手续！

那么南方盛元，作为一只创新型基金，其自身优势又体现在哪里呢？

在该基金的招股说明书中，明确提到，在募集期间，基金管理人将用自有资金认购基金份额。为体现与投资人风险共担的原则，基金管理人在募集期内，将用不低于6000 万元的自有资金认购基金份额，虽然认购金额仅占基金份额的１％，但是基金管理人的行为，已经将管理人与投资者的利益联系在了一起。让所有投资该基金的投资人，感觉更放心！

此外，该基金在封闭期内，还引入了业绩激励机制。基金管理人的管理费收取，在转型前后实行分别确定。封闭期内，采用基础管理费加业绩报酬的模式；封闭期届转型后，采用普通管理费模式，即基金管理人不再收取业绩报酬，同时相应调整管理费率至1.5%。从上述分析中我们发现，南方盛元相对于其他基金来说，对投资者的保护意识进一步加强，将投资者的利益与基金管理人的利益紧密的联系在了一起。

当然，A股市场在经历了长达4个月的阶段调整之后，高估值的现象已经得到极大的缓解，沪深300成份股，到2008年末的估值已在24倍左右，中长期看市场已接近可投资的范围，对于中国这样一个高增长经济体、沪深300在20倍出头的估值，已不算高估。而对于这样的投资环境，无疑给基金带来了较好的建仓时机。但是对于南方盛元来说，一年的封闭期，存在着诸多的不确定性，因此，投资于该基金的投资者，应该是对资金流动性要求不大，具有长期投资理念、且风险偏好较高的投资者。

二、一周市场概况与资金流向

I、市场概况

本周大盘继续呈现震荡筑底的走势。再融资和大小非解禁严重影响到了市场投资者的持股信心，致使金融、地产等大盘指标股一蹶不振。后市在当前资金面短期难有改观的情况下，投资者可关注中小板股票或是次新股。那么，在当前的市况下，投资者应该如何把握个股的机遇和风险，本周周记我们就来关注一下本周的异动股，希望能给您的投资带来启示。

本周异动家数继续处于低位。分类型来看，在上涨异动方面，两市出现了129次上涨异动，异动水平略有减少。在下跌异动方面，本周下跌异动有所增加，总共出现了195次的下跌异动。从异动家次近几周的变化来看，当前市场还是维持弱市格局。在资金面较为紧张的情况下，投资者的观望气氛依然严重。

从异动股的市场分布情况看：在上涨异动方面，本周深市出现了40次，沪市出现89次。沪市表现相对较强。在下跌异动方面，沪市同样数量较多。虽然上涨异动和下跌异动数量都较小，但是因为在下跌异动股中有多支机构重仓的大盘指标的参与，空头明显占据了优势地位。从浦发银行、大秦铁路和中国联通的走势来看，机构投资者遇到风吹草动都闻风而逃，可见投资者的心态已经变的非常脆弱。

从指数的表现情况来看，上证综指跌势有所减弱，单周下跌了0.5%，一周成交4215.94亿元，相比前一周减少1044.72亿元，同比减少19.86%。深证成指上周的跌势进一步扩大，一周下跌了2.2%，一周成交2124.7亿元，相比前一周减少了576.04亿元，同比减少了21.33%。中小板市场受到高估值的影响，中小板指数在上周开始走弱，单周下跌了1.68%，一周成交197.93亿元，相比前一周减少73.09亿元，同比减少26.97%。从市场表现看，上周在美元指数创历史新低的同时，国际大宗商品期货价格却创出新高，尤其是原油突破100美元的影响下，新能源、农业板块走势较强，以通威股份和川投能源为代表的新能源板块，在弱市中称得上惊艳。近期市场热点，也一直围绕着通货膨胀这个主题轮番炒作，但在操作上并不容易把握，追高买入需要很大勇气，对大多数投资者来说并不合适。

B股指数方面，上证B指单周下跌了0.97%，一周成交16.31亿元，相比前一周略微增加了1亿元，同比增加了6.53%。深证B指单周上涨了0.52%，一周成交13.77亿港元，相比前一周继续减少了2.72亿港元，同比减少了16.5%。从市场的表现来看，以中集B股为代表的权重股开始反弹，带动了深市B股的联合走强，也使得沪强深弱的格局在上周开始改观，但是，B股市场在资金压力之下，反弹行情是否就此展开，依然需要继续观察。

基金市场方面，受新发基金的不断开闸，上周基金市场也迎来了一丝暖阳。基金指数一周上涨了0.29%，一周成交45.29亿元，相比前一周大幅减少了10.56亿元，同比减少了18.9%。从消息面看，监管部门对新基金的不断放行，可谓是用心良苦，如果加上近期拆分的基金，今年内，基金的发行规模就可以达到千亿水平，但是，面对超额的解禁、以及紧缩的政策预期，以金融、地产为代表的权重股，依然是压制基金走牛的绊脚石。

债券市场方面，国债指数单周上涨了0.06%，成交17.69亿元，相比此前一周继续减少了1.28亿元，同比减少了6.75%。企债指数一周上涨了0.33%，成交0.15亿元，交易额略微减少了0.03亿元。从市场的表现来看，虽然央行回收流通货币的动作相当巨大，但是在股市萎靡的大环境之下，避险资金对债券的偏好依然在增加，其中，短期融资券在投资需求不断升温的推动下，开始出现“一票难求”的火爆场面。

II、一周行业异动与行业资金流向

接下来我们来关注一下资金流向方面，从上周的资金流向来看，两市资金面总体保持平衡，23个行业中，有11个行业资金流入，有12个行业资金流出，资金总体保持动态平衡。

上周资金流入排名前5位的行业，分别是信息服务、公用事业、机械设备、食品饮料和综合。其中，中国联通受抄底资金急速建仓影响，整个信息服务行业的资金流入也十分突出，另外，公用事业行业，受涨价之风影响，资金流入也非常之多。

上周资金流出排名前5位的行业分别是：采掘、有色金属、金融服务、农林牧渔和交通运输。其中，采掘和有色金属行业，受产品市场价格和成本背离影响，资金对这两个行业的依赖程度开始下降，因此，资金出逃相对明显！

在异动股的行业分布方面，本周出现上涨异动较多的行业有：机械设备、化工、农林牧渔、综合以及公用事业。本周的上涨异动都非常的少，行业内部个股的联动特征不十分明显。由于国际油价高位运行，化工和农林牧渔板块中的新能源股和生物能源股继续有所表现。机械设备等行业板块更多的还是个股行情。

在下跌异动方面，本周上榜的行业有：化工、医药生物、采掘、商业贸易以及房地产。上周市场反弹行情中的强势品种化工和医药生物，在市场恐慌气氛影响下本周也出现了调整。但是这两个行业的基本面没有太大的变化后市还可继续关注。采掘行业受到煤炭限价政策消息的影响也表现较弱。商业贸易板块的重组概念的炒作也已经告一段落。房地产股的基本面还是没有得到改观，本周还是在继续探底。

III、一周市场个股热点及涨跌排行

　从上周的市场情况来看，市场整体上涨的动能明显减弱，涨幅靠前的股票，依然靠消息面苦苦支撑，涨幅前五名的分别是：鲁能泰山、ST 雅砻、科大创新、天威保变和卧龙地产。其中，涨幅第一的鲁能泰山，虽然有重大事项公布，将辅业全部剥离，准备把自己的主业做大做强，但是，在市场整体乏力的气氛之下，股票价格的上涨也是略显踯躅，上涨动力明显偏弱。

跌幅榜方面，排名前五名分别是：浦东金桥、冠农股份、国阳新能、中国联通和中牧股份。从跌幅榜来看，上周下跌较多的几只个股，基本是前期涨幅较大的个股，象冠农股份、中国联通就是典型，另外，以浦东金桥为代表的，一些跌幅较少的个股，在近期交投冷淡的影响之下，也开始出现补跌。

在换手率排行榜上，丰乐种业、同济科技、联华合纤、华侨股份和龙头股份等几只个股换手较高。从换手的情况看，这几只个股在最近几个月中，都表现出了强于大市的行情，但是，高高在上的股票价格，让投资人的情绪波动十分强烈，因此，换手情况明显提高。

在成交额排行榜方面，前五名分别是中国联通、中信证券、宝钢股份、招商银行和中国平安。从上周的成交额排行榜来看，中国联通在融资消息的打压之下，股价急速下跌，当公司澄清消息公布之后，抄底资金开始大量进场，因此，成交情况十分活跃。

三、一周异动股票分析

I、ST雅砻（600773）

近期大盘都在年线下方运行，大盘指标股在多个利空因素的作用下还是跌跌不休，在这样的市道之下重组股可谓一枝独秀。比较具有代表性的莫过于ST雅砻（600773）

ST雅砻实际上在去年10月份就已经受到市场投资的普遍关注。07年10月29日ST雅砻公布三季度季报，虽然显示该公司07年1—9月份出现645.3万元的亏损。但是季报也显示，当时的股市红人最牛散户刘芳持有该公司股票70.79万股，名列前十大流通股东第四名。而在ST雅砻的中报中，刘芳的名字却尚未出现，由此可见刘芳是在去年三季度才大举建仓的。ST雅砻在此利好消息的带动下，一改前期连续下跌的走势，马上拉出了五个涨停板。

在停牌三个月后的2月21日，ST雅砻的重组谜底终于接开。根据公告，其重组方案分为三步。首先，ST雅砻须解除5.3亿元的对外担保；其次，公司拟将合法拥有的全部资产和负债转让；最后，公司以定向增发的方式收购银丰中药港投资发展有限公司100%的股权。在公布重组方案之后ST雅砻随后连续拉出了5个涨停板。

在本次增发前，新联金达直接持有ST雅砻19.7%的股权，为公司的控股股东。此次增发完成后，预计银丰置业将持有公司53.2%的股权，从而成为公司的控股股东，陈存明家族成为公司的实际控制人。资料显示，陈存明是福建颇有影响力的地产商，在中国富豪榜排位第258位，其个人资产有3.8亿元，旗下成龙集团产业涉及酒店、房地产、林业等。本次交易完成后，作为公司的控股股东，银丰置业承诺本公司2008年、2009年、2010年的每股收益不低于0.22元、0.35元、0.60元。同时，银丰置业承诺，如果未来公司的业绩未能达到上述承诺标准，差额部分将以现金方式予以补足。ST雅砻表示，通过注入优质资产和剥离低效资产，全面解决历史遗留问题。通过本次重大资产重组，公司将现有持续盈利能力差的资产出售，并将或有负债及担保全部剥离或解除，为吸收优质资产的注入创造条件。

根据重组方案公告披露，这次即将注入ST雅砻的玉林中药港项目是广西省级重点工程，位于玉林江南新城会展片区，项目定位为“中国医药的窗口”，总建筑面积为18万平方米，目前项目正在建设中。据初步估计，银丰中药港2008年、2009年和2010年将实现净利润分别为1.67亿元、1.96亿元和3.26亿元。

ST雅砻的这次资产重组可谓脱胎换骨。未来三年的业绩也都被锁定，后市还可关注。

II、通威股份（600438）

期油价突破百元，新能源股重新受到了市场的追捧。前期我们在异动股追踪节目中所介绍的威远生化，已经连创新高涨幅巨大。下面我们就来关注一下另外一支新能源股票——通威股份（600438）。

通威股份在今年2月公告了收购四川永祥股份有限公司50%股权的方案，该方案拉开了通威集团永祥多晶硅项目整体上市的序幕。通威股份也由单一的农产品主营变成一个多元化主业的公司，未来水产、饲料业和大型化工行业是通威股份的两大主业。

多晶硅是通威股份未来几年的业绩发动机。四川永祥多晶硅有限公司目前在建2条多晶硅生产线，其中一条是200吨的生产线，该生产线将在3月中旬投产，另一条的产能为800吨，将在6月中旬投产，预计全年产能可达到400-500吨左右。2009年可达到1000吨的产能，2010年将达到10000吨的产能，由于国际多晶硅价格飞涨，该业务可大大增厚通威股份的业绩。

按照目前多晶硅的价格水平，方正证券对新业务增加后的通威股份做出盈利预测，如果多晶硅2008年的价格为350左右，2009年的价格为250-300左右，在不考虑水产和饲料业务增长的情况下，预计2008年的每股收益为0.81元，2009年的每股收益为1.08元。2010年随着通威规模优势的显现，未来收益更加可观。方正证券十分看好通威股份多晶硅项目的长期发展，给予通威股份买入的评级，按30-35倍PE水平12个月的目标价格为25-35元。

特别是通威股份在近期还公布了未来三年的股权激励方案。控股股东同意，在年复合增长率在50%以上的情况下，将其持有的1500－2500万股通威股份的股票以每股16.11元的价格转让给公司管理团队相关人员。本次激励的行权条件看起来有些苛刻，对管理团队可能也是不小的挑战。激励的股票可分三期行权，每年的最低业绩考核标准是年度净利润增长幅度要达到50－100%。也就是说，即使按最低的行权条件，2010年公司的净利润也将是07年的3.38倍；如三年全部行权，2010年的净利润将是07年的8倍。因此，股权激励出台将能够在很大程度上强化市场对公司的信心。

早在2002年美国《福布斯》杂志公布中国大陆100首富名单中，通威股份的董事长刘汉元就位居第9位。刘董事长最近称，“在光伏产业方面，通威的野心是打造出世界级多晶硅生产基地和世界级清洁能源公司!”

在当前的高油价时代，通威股份值得投资者进行关注。

公元2008年3月4日，残荷雨声在和讯博客祝全球华人平安喜乐、健康吉祥，一本万利！

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