本贴资料及来据来源：指南针盈富机构版、和讯网、中国上海证券交易所官方网站、中国深圳证券交易所官方网站、中金在线广州华仪金鹰在线

一、一周回顾与展望

1、一周寄语

因限于篇幅与便于大家阅读原因，原一周寄语安排的《致群友与博友的一封信—谢谢你来看我的博》与《基金点评与一周券商荐股点评》部分留待明后日以独立篇幅传上，不便之处敬请大家谅解。

静夜无事，偶读至元代张可久的《折挂令》，见其中有句：……回首天涯，一抹斜阳，数点寒鸦……心中想起本周收出的小阳线，颇有感触，故信手拈来作题。

2、基本面分析：

海外市场方面，尽管不少专家对美国三月非农数据疲弱与失业率的跌升表示在市场的预期之中，可望提前消化，但是显然这另一份担扰正在市场上漫延着，目前次贷危机是否真正站稳抑或是在短暂的平静中酝酿着更大的危机谁都说不清，目前所影响的大部分只是房贷部分，但会不会进一步影响至金融业包括信用卡在内的信贷危机方面还有待观察，因此在目前还是谨慎对待些为好。

其次，受通用一季度报的影响，道琼斯指数周末暴跌二百余点，创下三周来最大的跌幅，而雨荷之前也说过，未来道指的走势对中国A股的影响可能是助跌不助涨，而且接下来还有许多大巨头诸如英特尔等其业绩走向仍然会影响到道指的未来的波幅。

而国际能源价格与粮价的再度走高，也意味着通长与全球经济衰退仍在进一步扩散之中，黄金等贵金属近来虽然呈现弱势震荡的风险，但雨荷个人认为未来黄金创下新高甚至直逼1500美/盎司也仍在合理的估测之中，有鉴于此，对目前的情况来说，说外围情况趋稳实在不免有牵强之处。

国内情况方面，自之前国家统计局公布了今年前2月的各行业利润大幅下降的统计数据后，再度发出了一季度国内各行业景气度也现低迷之势，这无疑会增加投资者对于未来二季度业绩的一部分担忧；而从中国央行行长周小川先生近日在博敖论坛上的发言以及央行一季度政策会议的内容来看，2008年一季度运行基本平稳，物价总水平和名义消费增长较快，固定资产投资依然保持较快增长，出口增速回落，贸易顺差呈下降趋势，总体经济形势良好。但中国经济仍存在投资增长过快、信贷投放过多等突出问题和深层次矛盾，通胀压力加大，外部环境不确定性上升。因为可以预知未来相当一时间内，防止防止经济增长由偏快转为过热，防止物价由结构性上涨演变为全面的通胀实行从稳的财政政策与从紧的货币政策仍是主流；近期证监会虽然放宽了QIFF的额度和新增QIFF的家数，但同时也有一部份新的QDII获批，资金面上也就是个相抵的情况，本周国资委虽然对国有股减持方面发表了一些意见，但也仅仅只是一份考虑并无实质性的措施出台，而且不排除会造某部分小非的忧虑而加速减持手头的股份，另外从本周证监会修订完善了《证券公司风险控制指标管理办法》，起草了《关于修改〈证券公司风险控制指标管理办法〉的决定》、《关于发布证券公司风险资本准备计算标准的通知》、《关于调整证券公司净资本计算标准的通知》等文件中可以看出，目前严防过度投机也仍是政策的首要任务，而一季度券商业绩严重分化，大券商诸如海通证券、中信证券分别交出了净利润同比增长26%同比增愈100%的“利好”，但是部分中小券商因自营业务亏损导致“入不敷出”的怀况仍比比皆是，个别严重亏损者竟达亿元之高，而因为次贷危机的影响的造成的国内房地产与金融行业的影响也正在进一步验证中，从紧的货币政策也对房企与银行信贷造成一连串的影响，如果未来房价持续走低，则银行业房贷不排除会出现大幅亏损和坏账的情况，这一点从工行一季预增报喜仅走强一天，而招行一季度预增报喜市场反应低迷中也可觑见一斑。

另外来自中金公司的研究数据也表明了对此轮牛市里来盛行的“投资收益”将会在市场的调整中“大幅杀跌”的忧虑，并且在该报告中预警“A股市场大幅调整将导致上市公司潜在投资收益缩水，这将使许多受宏观经济影响、面临营业利润下调风险的企业雪上加霜。”按中金公司对260多家A股上市公司所做的盈利预测统计，2008年上市公司的净利润增长为28%，其中非金融类公司业绩增长22.3%。但金融类的银行业增长46%，证券业增长3.5%；而投资收益在业务收入中占绝对比重的保险业，则为36%的负增长。据中金的统计，市场整体投资收益(不含中国石油)(857.HK，601857.SH)，下同)增速从前三季度的209%下降至133%；非金融类公司投资收益增速从168%回落至83%。而同期营业利润和净利润增速仅仅小幅下滑，净利润增速从63.3%下滑至62.7%；营业利润增速从42.4%回落至41.9%。事实上，在2007年非金融类公司(剔除中石油)53%的业绩增长中，来自营业利润的贡献为36%，而投资收益仅贡献7.9%，其他增长主要来自有效税率降低和营业外收支。而按中金公司所覆盖的260多家A股上市公司盈利预测统计，2008年净利润增长为28%，其中非金融类公司业绩增长22.3%。但金融类的银行业增长46%，证券业增长3.5%；而投资收益在业务收入中占绝对比重的保险业，则为36%的负增长。而不可否认，这些情况都会进一步反馈到资本市场上来看。

人民币破七也令不少人关注，作为不少专家达成的推动本轮牛市最大的因素共识，在市场人士方面却显得较淡，而市场表现也是极度冷淡的，“破七”的当天受人民币升值冲击最大的纺织服装板块，58只股票中，仅6只翻绿，跌幅最大的美欣达(002034.SZ)仅跌3.7%，而且本币升值本就是一把“双刃剑”，一方面对持外币债务和本币资产较多的行业和公司受益；一方面对本币债务和外币资产较多的行业和公司则处于不利地位。从宏观的看，作为出口大国，如果升值过快，将导致我国出口企业业绩下降，引发经济放缓，“最终将传导到资本市场。”特别是在目前的市场情况下，相关受益的诸如银行、房产一方面受到资贷危机的影响无论是从心理上还是实质上；另一方面也受到国内从紧的货币政策的影响，这些或多或少都会造成投资者心理上的忧虑；而另一个受益的航空版空也相应受到了国际油价高企造成运营成本提高的影响对升值所带来的利好也相应受到冲淡，而出口企业所受到的冲击更会更进一步表现在资本市场上；面对逐步持续走高的CPI与出现减速的GDP的情况，对待人民币“破七”的情况，投资者还是应理性的看待的。

3、技术面分析：

图1

从道指（图1）的技术走势看，上周四并未有效突破38.2%的黄金分割，目前仍处于一个下降通道之中，均线系统下，141天线仍是未来极其大的阻力位，而周五的暴跌有效跌破了20日线外也令5日线和10日线有形成高位死叉的现象，KD日线在周四未能有效突破死叉状态，在周五的暴跌影响下也有继续下调的现象，因而预计后市仍以阴调为主，这会在一定程度上影响到恒生指数也会联动影响到国内A股的走势。

按照精典波理浪论分析，上证未来只能有两种走势：

第一种就是在3271点附近构成双底形态，但这种情况雨荷目前并不认同，并且坚持认为双底必败，3721点绝不是近阶段的低点与底部。

第二种就是跌破3271点后见到3000点甚至是2993点，然后才正式启动B浪反弹之旅，雨荷个人较为倾向于这种观点。理由如下：

图2

上证方面指数方面，周线（图2）上看，本周终于收了一根带长上下影线的小阳线了，许多人看了都不禁松一口气，告别了“九连阴”的恐怖的预期，但是这根小阳线的长上下影也表示了目前市场上的谨慎，上长下短也表示了上方的抛压之重，而且目前仍处于前期下降通道下轨之下，且均线系统呈标准的空头排列，因此不排除后市仍有继续探底的可能。

图3

从上证日线（图3）来看，目前仍处于第二下降通道之中，均线指标中长期指标（141天线、60天线、30天线）仍是标准的空头排列，而5日线与10日线在形成金叉之后形成了较大的开口，短期支撑成了短期压力和短中期压力成为了短期支撑，这都是较为弱市的表现。成交量上虽然本周创出了地量，但是在熊市氛围里通常是地量之后还有地量，而且有一点雨荷是相当赞同和讯一位好友丙辰之龙的观点，“我认为要称为地量，以沪市为例应该在400亿以下，现在的成交量比指数在4770点时还大，怎么会是地量。”

图4

而且就精典的黄金分割（图4）来看上证指数自6124高点以来每波下跌幅度大多为23%左右，与黄金分割位0.236接近！如第一波从6124高点跌至4778低点，跌幅达21.97%；第二波自5522高点至4195低点，跌幅达24.03%，前两波的平均跌幅为23%！第三波自4695点下跌，下跌至3271低点，跌幅达30.3%，已远远超过了前两波的下调幅度！而根据黄金分割，6124高点开始的调整，如果是对998-6124上涨5126点上升行情的修复，那么其黄金分割回调位将具有支撑作用，而998-6124的0.382、0.5、0.618黄金分割回调位分别为4165、3561、2956点，大盘在有效击破了0.382、 0.5黄金分割回调位之后，就仅剩2993点和2956点的最后支撑位，因此三千点将是多头的短期内最后防线！之前的3271点已兵临城下三千点，本周的再次回调表明大盘仍在构筑短期底部的过程！

有鉴于此，雨荷坚持认为上证指数仍将创出新低，并且双底不可能完成，而且大盘必见3000点甚至仍有破3千点而在2993或2956点站稳开始反弹的可能。

图5

深证成指方面目前在双头形态下又有开始构筑头肩顶（图5）的情况，一旦形态有效得到确认，则预计后市补跌空间要比之前预计的调整点位深，深市去年先于上证创下10000点的新高，因此在后市反弹中弱于上证或者调整深度强于上证也是可以预见的。

至于沪深300与中证500、中证700和深证100目前仍维持之前调整点位（沪深300合理调整点位3415点，中证500合理调整点位3437点，中证700合理调整点位3378，深证100合理调整点位3281）。

4、操作策略

（1）、警惕后市题材股的巨大风险

许多人都说目前技术分析已经没有任务用处，但雨荷私自认为，大盘目前整个形态运转仍处在技术分析的范畴之内，从深层次的资金流向上来看，目前市场的资金流向已经发生了变化，除了存量性的资金以及场外游资进行短线获利运作外，规模性的资金仍呈现净流出的状态，这在某个层次注定了大盘仍有下调的空间。而从涨跌层次上看，在06年与去年的行情里，蓝筹股涨时题材股调,蓝筹股调时题材股涨。自6124点大盘见顶回落时时，蓝筹股先见大顶开始转入下跌调整,而众多题材股由于行情还没走完因而抓紧时间开始表现。当蓝筹股调整到一个相对平衡区时(此时大盘的大形态已经转坏)蓝筹股出现了相对稳定和超跌反弹的局面。这是最近一方面市场表现。但是往往到了此时,众多题材股发现大盘转势已成定局,而且其自身的头部形态也已经构筑完成,因而就不断开始陆续大幅补跌。至此,题材股中的各类资金开始形成共力开始出局并正式进入价值回归阶段。

目前市场上各种题材股已经在周线与月线上已经转坏和破位了，上周展开的反弹很明显是具有超跌反弹的性质和真正意义上的反转一点关系都没有。从周、月线的大形态上看，目前市场上有相当多的题材类个股在前期都构筑完成了巨大的头部位置，这类头部一旦成立的话，那么后市调整的时间跨度和调整的空间都会相当大。同样的，经过前段时间的破位下跌（而且许多题材股与二三线股是刚刚开始有效地大形态的向下破位）实际上已经宣告了其上涨趋势的结束和下跌趋势的开始，因此它们也只是借助市场的反弹进行破位后的反抽确认，并且具备大幅反身向上的能力。一旦反抽确认结束，后市整个市场中众多题材股将在不断下跌和反弹的交替过程中以震荡下台阶的方式向其真正的价值区逐渐回归。而这也是后市中广大散户朋友们应该注意的，也是未来市场上最大的风险所在。

（2）市场实操

目前大盘的重要时间窗已推至85天与89天，下周一估计受美股暴跌的影响会产生同步的市场联动，以中阴和大阴线为主。短线投资者可以适当在周一的低点参与市场一些超跌的个股，并在周二的高点沽出。周三估计会正式进入破阵行列（紫金矿业发行），周四估计仍以中阴为主（PPI数据出炉），而周五同样出于周末预期与利空靴子落地（CPI数据公布），预计午后阳光普照的机率较大。但有一点得强调就是目前这一切只是雨荷个人预测，是预测就是一定会有偏差，甚至是错误。具体的情况仍需留意每一天的市场数据及后市展望贴中的及时更新。目前虽然底部将至，也是最能套牢散户投资者的时候，因此重仓深套者如果手中的股票后市看好或短期有热点支撑，诸如有色和煤炭以及滨海、北部湾以及券商和新能源，可以逐步逢低介入摊薄，但是注意要适度，更不可靠拆借资金入市摊薄。如果账户里没有盈余的则宜等待为主。在短线操作与后市摊薄中，仍应以以临近反弹技术位时，先用高点次高点比较法保护，顺利收复技术压力位后，改由技术位支撑保护，继续反弹上升时再由高点次高点比较法保护的方法，达到部分减仓或控制仓位的目的，其中的高点与次高点及技术支撑位应以相应的均线（5、10、20、30）与黄金分割线和江恩线相配合为宜。中长线的投资者可以逐步观察与留意后市可以看好的有色以及煤炭版块以及央企重组概念的相关个股，个人的意见是煤炭会稍强于有色，但目前仍宜只观察而少动。

二、一周市场数据

1、一周概念板块相关数据一览表

本周热点概念股点评：本周沪深两市大盘小幅盘升，周五收盘沪指、深成指分别报收3492.89点、133281点，两市成交量同比有所放大，个股行情活跃度较上周有所上升，其中水泥、造纸、农业等板块受到众多投资者的关注。

水泥板块：本周该板块受到投资者的关注，成交量同比上升了28.91％，其中的中材国际  表现较好，上涨了26.71％；随着国家对水泥行业的整体规划，大型水泥上市公司未来几年将面临难得的发展机遇，这给水泥板块带来了巨大的投资机会。

造纸板块：随着行业盈利拐点的出现以及近期人民币兑美元汇率上涨加速，使得造纸板块本周受到众多资金关注，成交量上升28.24%，其中凯恩股份  表现最好，上涨了19.61％。该行业整合预期比较明朗，行业将迎来新一轮增长，未来拥有造林纸一体化的公司值得投资者关注。

本周大盘小幅反弹，市场人气处于恢复状态中，量能的放大情况决定热点的持续度和大盘的方向性，建议投资者目前不宜盲目介入已经连续大幅反弹的个股，逢低可关注超跌有实质性业绩支撑的个股。