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纵观2006年和2007年的中国A股，最为热旺的名词莫过于资产注入和整体上市了。确实，在资本市场上，这两个名词也是拥有著足够的地位的。不少上市公司都随著中国股改的热潮中，纷纷提出了自身具备资产注义的概念来以此吸引投资者的眼球，而且雨荷也相信，这将是一个贯穿2007甚至更长远一段时间的中国A股市场的主流投资热点。

但是，我们也不难看到，相同的“资产注入”，但反映到二级市场上的价格变化却大相径庭。君不见，有些上市公司确实在提出“资产注入”之后，股价稳步向上，具备有相当好的长期投资价值，但也不乏有些上市公司在提出“资产注入”之后，带来了一阵狂涨的热潮，其后高位下滑或高位横盘，更有暴涨过后跌停连连的惨状，也有一些公司在提出“资产注入”之后，股价表现并不怎么出色，依旧是吊在半空的横盘状态。那么做为一般中小投资者，要如何擦亮眼球，在众多拥有“资产注入”的上市公司掘到具有真正“含金量”黑马呢？资产注入对于上市公司来说，是雪中送炭，还是锦上添花呢？牛市中的资产注入，是制造泡沫还是填实泡沫呢？下边雨荷就通过这篇文字来跟一众博友探讨一下。

资产注入是指上市公司的控股股东把自家的最优质的资产注入到上市公司里面去，以有效改善上市公司的资产质量，进而提高上市公司的盈利能力与股价，从而达到控股股东与流通股股东“双赢”的目的。目前，A股市场资产注入上市公司主要有以下几种方式：注入资产作为股改对价；定向增发或自有资金收购大股东优质资产；大股东通过资产置换偿还历史欠款；借壳上市；通过吸收合并的IPO方式引入新的上市公司资产；控股股东变更所引起的优质资产注入。

做为投资者，我们在对待资产注入行为，第一件要做的是对收购是否合理作价进行判断。那么对于负债收购和增发收购两种需要注意以下的3个方面的问题。

1、我们要判断对于注入的资产总体的状况如何，是优质资产，还是上市公司产业链处某一个环节，这个环节的资产质量状况怎么样。对于该公司整体的营运空间，它会起到一个什么样的影响。这一点是相当重要的，理由如下：首先判断资产的质量状况，它的规模，它的效益，它的市场的占有率，以及对于整个公司的股权结构会起到什么的影响等等一系列的问题；其次得判断它的作价是否合理，目前的股市处于一个牛市结局的空间，一般来讲上市公司的业绩和经营状况也处于一个顶峰的时期，因为从目前披露的公司年报与一季度报告可以看到这方面的迹象，这样很可能上市公司的作价相对就会偏高。这一点投资者要特别注意的。

2、以收购的方式来看，如果是出现一种负债收购，无论是对广大的上市公司的股东，还是即将要收购的，注入资产的股东，根据杠杆的效应会导致风险系数的提高。

3、现在大多数是采用增发收购，通过市场增发，募集大量低成本的资金来收购母公司来实现整体上市，从某个意义上来说，这种收购方式所蕴含的风险已经被市场预先分散了，而且对收购、注入的资产整体后续的展望与评测，风险系数也会被相应的有所降低。

在资产注入的过程中，上市公司通常会以股票做为对价来支付资产收购的款项。如果股票的价格存在泡沫，估值水平高于现实经济中的产业投资市场，资产出售价格往往低于二级市场的股票估值水平。从理论上我们可以认为，当股市出现泡沫时，各种各样的资产并购，资产注入是有助于减少泡沫的。因为当一个上市公司的股票的估值高过于本身资产或者是明显偏高本身资产的情形出现时，我们就可以认为该上市公司的股票是出现了一定的资产泡沫了。如果是在这个时候，上市公司选择注入一定的资产，就会和市场上面的价格以及上市公司有效资产供需和货币之间，购买者的意愿方面就会发生供需关系的变化。那么从这个观点出发，上市公司的资产规模相对来说是被有效的增大。而当上市公司需要的资产明显是在增多的情况下，即使市场上购买的欲望很强，但对推高资产价格的泡沫形成的可能性就会降低。反之就是说泡沫被吹大的可能性也会被降下来，对于资产整个的减少泡沫也会会起到一定的积极作用。但是在这里，做为中小投资者一定要注意，上市公司注入的资产的状况一定要是良好的，比原来上市公司的资产还要好，这样才能起到有效减少资产泡沫的行为。如果说上市公司注入资产比原来资产差，甚至是在一时市场的氛围下，通过各种包装，乃至过份的包装，那么很可能化解不了本身存在的资产泡沫，反而会把泡沫越吹越大。所以在判断上面，最关键的问题，就是资产的质量问题。

从上边的分析我们可以知道，理论上资产注入的短期收益等于二级市场的估价减去资产售价的部分，因此，能够受益于资产注入的行业，应该是具备二级市场估价高于产业界资产售价的特征。那么做为投资者应该如何来判断，哪此行业具备有资产注入的特征？哪此行业的受益可能相对较低呢？接下来我们就一起来聊聊这个话题。

从目前的中国A股市场的表现来看，具有资产注入的行业大部分分布在传统行业，比方说机件、电力、钢铁或者港口等行业，这些都是在过去的上市公司股份制改改造过程中，剥离一些不良资产率先在A股市场上市。那么，发展到现在，母公司和控股公司也在利用上市公司作为桥梁，也实现了整体上市。那么在这个上市的过程中间，很可能会出现中国过去传达室统行业的上市公司的结构出现调整升级换代，那么我们也可以认为，表面上是整体上市，其实是一个结构调整的升级换代的一个过程。是一个产业升级，是一件好事。这无论是对于以虚拟经济增值的股票市场还是对于其本身在实体经济中的整合都是一个双赢的格局。

一般来说，可能发生资产注入的个股通常都具备有以下三个方面的特征

1、我们要看这个上市公司的控股公司、母公司或者是它的直接控股人，它整体注入的资产状况，是否具有优良资产，比方如，过去的一个集团公司，上市的只是其中的一个工厂或者一个子公司，但该集团后边有一个大量的产业群，而且上下的产业链又比较长，这就迫使该集团公司要通过整体上市整合这个产业链，把产业集中化。通过这个产业链的集中化之后，它能减少关联交易，使该集团公司上下游的资源有效的衔接起来，能够有效的使财务成本降低。关联交易的减少，同样也带来了管理成本费用的有效下降。

2、一些具备的注入资产的公司，通常还有土地和不动产，其实经过现在新的财务会计准则中的工程价值的评估，它的每股的净资产将会大幅度的提升。如果把过去的工业用地转为商业用地，再注入到上市公司里边，那可见以后该公司每股净资产的增值幅度将会有更大程度的有效放大，

3、还有一些公司，它的销售渠道、市场占有率和产品的开发能力注入的资产情况怎么样。往往通过上市公司可以发现它的母公司或控股公司它是否控制了一些上下游市场的终端以及一些市场的占有率、销售的渠道和环节，各个方面能够在不同场合发现它。如果一旦发现到这个，一旦把资产注入到这样的公司，那可见以后会从规模和效益上边显现出来，也必然会对二级市场的股价做出正面的反应。

通过上边的一些理论上边的分析与展望，相信作为中小投资者的博友们对于“资产注入”这个概念应该有一个基本的框架了。但是市场的消息与数据瞬息万变，我们如何擦亮自己的双眼来相中具有长期稳定投资价值上市公司，仅仅站在理论上的分析显然是不行的。那么接下来，我们就通过以下的四个发生在2007年上半年的案例来进行大纵深式的消息与数据的分析，来进一步论证我们的主题，究竟应该怎么做，才算是正确面对与解读上市公司关于资产注入的模式。

一、营口港（600317）案例

2007年4月25号，营口港（600317）公布了定向增发方案，通过向控股股东——营口港务集团有限公司发行股份，用来购买港务集团在鲅鱼圈港区，竣工验收或者在近期，可完成竣工验收的全部泊位资产和业务。受此消息刺激，营口港25号当天大涨，开市即直封涨停板。其后虽有部分卖盘放出，但截止收市，依旧没能找开涨停板。我们现在通过两张图片来了解一下，营口港在25号当天的董事会公告内容全文以及该股的历史回顾。

通过上图，我们对这个增发方案应该有了一个初步的了解。我们知道，根据公司初步方案，本次拟购买次产的暂估价值为人民币58.5亿元；拟发行的股份数量不超过4.4656亿股，发行价格不低于13.1元。那么如果投资者有跟踪留意过的话，应该记得，在此前，营口港集团总裁高宝玉就曾表示，为了避免营口港的内部竞争，营口港集团将通过资本市场的再融资，使营口港的主业资产和主营业务收入，全部进入上市公司，实现整体上市的目标。

这很明显是一个资本注入概念，那我们应该怎么去分析和解读呢。首先我们应该对即将发生收购的对象有一个了解，即营口港上市公司即将收购的港务集团的几个泊位进行一次综合性的了解及根据其过往经营的业绩来进行资产评估。在网络如此发达的当今，相信这不是一件难事。我们现在所说正题。在经过了解之后，相信投资者不难发现，从本次注入的资产中，因为上市公司本次购买的泊位资产中的16#和17#，在此之前已由股份公司租赁经营，部分利润已在股份公司中体现；而22#、46#、47#在购买之前由于货种划分等原因导致业绩不佳；另外，52#、53#为新建成集装箱泊位，营运时间较短，需要经过一定时间周期的运营后才能完全体现效益，造成短期内利润不高。

据此，我们可以这样认为，公司本次虽然购买了较大规模的资产，但在短时期内对公司的利润贡献不大，公司的净利润水平增长幅度较小，短期内每股收益被摊薄。资产收购后，在利润总额增长不明显的情况下，公司的股本却要增加4.4656亿股，从目前的3.49亿股增长到7.95亿股，明显稀释业绩。我们不妨再通过一个假设来预测营口港定向增发生的情况会是如何！

如上图所示，我们假设，如果今年公司能够完成定向增发，则07年的每股收益，将被大幅摊薄至0.26元，08年、09年的业绩分别为0.39和0.5元。如果明年完成定向增发，则公司07—09年的业绩预测分别为0.6元、0.39元、0.5元。也就是说公司要3—4年后，才能恢复到资产收购前的盈利水平。之前，因为公司长期的增长前景良好，合理股价在15元区间，但是公司资产注入信息公告前即被市场过度热炒，只要我们稍微注意一下它的市盈率，2007年的市盈率，已经是中国A股港口市场，仅次于上港集团的第二高公司。因此，在4月25号涨停之后，该股股价在4月26号马上见顶回落，虽然4月30号那一天略有反弹，但是短期风险仍然不可小视（如下图所示）。

二、宏源证券（000562）

宏源证券（000562）也是一只相当具有传奇色彩的“资产注入”概念的个股，我们先通过下边的历史走势图来看一下，它的传奇性质到底是怎么样的。

我们从上图的历史走势中可以看出，宏源证券在06下半年和07上半年的表现相当不俗，其股价从2006年12月1号8.8元到2007年4月25号的32.10元，大涨了300%多将近400%，我们不妨再通过下边两张图片来同步回忆一下，在这中间，到底是什么因素，让股价有了如此强盛的涨势！

通过上图我们了解到，宏源证券的股价上涨跟资本注入的概念息息相关。理由主要有以下几个方面：

1、券商股在2006年和2007年的证券市场中地位都得到极大的提升，参股券商概念股、券商借壳概念股的表现都远远的超越了大盘，业绩爆发性增长，盈利能力根本好转，主要也受益于券商行业的综合治理在规范业务发展，基础性制度建设和优化行业竞争格局三个方面都以得关键性的成效。经过综合治理，券商自营和委托理财等高风险业务完本规范、保证金第三方存管以净资本为核心的风险控制等制度建设逐步夯实、高风险券商的重组也都基本落实。

2、在这方面，宏源证券在进行重大资产重组和定向增发，净资本达到29亿元左右，资产质量和业务规模化能力大幅度提高。通过收购新疆证券，营业网点达67家，市场份额由0.69%提升至1.09%，行业排名升至第18位，在新疆的业营业部也将达到19家、服务部16家，明显是处于一个区域垄断的地位。

3、宏源证券此次对新疆证券的收购价格也是较为优惠的，同时，在此次收购中，宏源证券并不承担新疆证券历史积累下来的债权债务。收购将极大提升宏源证券自身的经纪业务实力。

4、而且在证券业分化和集中度日益提高的背景下，进一步提升业务竞争实力，也形为宏源证券当下发展的业务之急，这一过程完成的越早对公司就越有利。因此，宏源证券也开始了新一轮的资产注入，开始着手收购浙江杭州的天马期货经纪有限公司。那么此次资产注入进行的收购又给宏源证券带来了那些利好呢？我们接下来分继续分析

2007年逐着沪深300指数股指期货的渐行渐近，参股期货公司概念的上市公司的股票也都呈现了惊人的表现，如美尔雅，中大股份、首创股份等等。在这个时候，宏源证券对天马期货经纪公司的收购无疑也是迎合了市场的资本追逐热点的。

在上边的图片的介绍中，我们也可以看到，此次的收购，宏源证券受让天马期货经纪有限公司100%的股权。股权受让后，宏源证券拟将天马期货的资本金增至1亿元，以达到中国金融期货交易所全面结算会员的资本标准。

因此，我们也不难发现，宏源证券过此次对天马的注资收购无疑对以后自身的经纪业务发展是大有助益的，一方面将吸引更多的客户，增加代理收益，同时也有利推出新的金融创新品种，拓展新的利润来源和提升公司在行业间的竞争力。

可是在随后不久，却又传出了收购浙江方面券商同样也有意收购天马期货，且浙地的国资部门更倾向于由浙江本地券商收购天马期货的意愿。可是不论最终是由谁逐鹿问鼎，在之前的消息与概念的相结合下，宏源证券还是实现了一轮梦幻式的券商概念+资产注入+参股期货商概念的组合。

当然，以上方面都是立足于历史之间的回顾，那么话及此处，我们也不妨来对宏源证券的未来走势来进行另一方面的讨论。

从业绩上边来说，得益于上边对历史走势的回顾，宏源证券的表现是相当不错的，根据2007年4月25号披露的一季度业绩报告中，按照新的会计准则计算，宏源证券07年1季度的表现如下图所示。

通过上图我们可以看到宏源证券每股收益的巨幅增长的主要原因，是由于营业收入的增长幅度，远高于营业费用同期的增长幅度。那么从07年1季度公司的收入构成来看，经纪业务（代买卖证券业务净收入和净利息收入）和自营业务（投资收益和公允价值变动收益）仍然是公司最主要的收入来源，净总收入占比分别达到37.97%和61.11%。

我们也看到，宏源证券07年1季度0.21元的每股收益比之前机构预测的每季度平均0.165元是高出28.48%，这主要是由于以下两个原因：

1、07年一季度的股基权证交易额，比机构预计的每季度平均5.89万亿元的水平高出46.72%；2007年一季度股基权证交易额高达8.64万亿元，同比增长561.41%，由于2006年至今的流通市值的换手率始终维持在较高的水平上；

2、07年一季度股票市场涨幅已经达到52%，远超过去同期15%的市场涨幅。06年一季度股市涨幅仅有15%，而07年一季度的涨幅已经高达52%加上新会计准则的实施，使得浮动盈利也计入当期损益，07年1季度的自营业务收入远高于去年同期水平。

不过我们也应该要注意到，从目前的情况看来，虽然通过收购新疆证券经纪业务，宏源证券的市场份额得到大幅提升，定向增发也极大地补充了公司的资本。但是宏源证券目前的收入结构，仍然是极大地依赖证券市场，盈利模式仍然相对较差；在投资银行业务领域的市场份额始终没有突破；集合资产管理业务，至少要到下半年才能开展；加上营业网点，较多集中在了新疆地区，也会在某些层次导至宏源证券自身的经纪业务发展前景和产品销售相对较差。

根据国泰君安不久前发布的2007年二季度证券行业投资研究报告中，对宏源证券的盈利模式作了如下的预测：

从上图我们可以看到，虽然目前的价格已基本反映了内在业绩增长，但我们也必须要考虑到资产注和预期，如果建银投资以宏源证券作为平台进行证券公司资产整合，则宏源证券的竞争力，将通过资产整合出现实质性的提高，投资价值也将会得到更大程度上的提升，但是目前建银投资，整合证券公司资产，仍存在的极大的不确定性。所以我们在对于宏源证券的乐观的同时，也要时刻带着一丝谨慎。

三、*ST长控

资产注入是一个复杂多变的概念，在当前的A股市场上，往往还有借壳上市的资产注入方式。通常有一些ST或者*ST公司为了避免面临退市的风险，常会借股改为契机，进行重组或者让其他的大股东借壳。在中国，目前公司上市审批还是相当严格的情况下，上市公司的“壳”资源是相当宝贵的。大股东不愿意失去的这个“壳”采取的方式就是把上市公司的无效资产置出上市公司，然后将目前仍然盈利的次产注入上市公司，或是让别的公司或股东注入盈利的资产以达到资产重组的情况。

面对ST或*ST公司的资产重组或借“壳”式的资产注入的时候，做为投资者需要考虑的方面就较多了。投资者必须搞清楚，该公司从盈利上市融资到变成ST，甚至带有退市警示的*ST，到底是该公司资产的失效，还是该公司管理上的失效。如果说上市公司的产品过时，竞争激烈等原因造成上市公司的业务失败，那么注入优质资产有望改变上市公司的经营业绩。但如果是由于运营失败，那我们不妨大胆的说，即使上市公司通过注入资产获得短暂的盈利和股价的短期炒高，最终可能还是摆脱不了再次ST的命运。下边我们所要谈到的就是这一只带退市警示的股票*ST长控（600137）。

*ST长控（600137）在今年4月的中国A股市场可谓出尽了风头，因为本身具有股改+资产注入的概念，在2007年4月13号也就是复牌首日创下了849.30%的涨幅，但在随后的交易中，却又连下了7个跌停板。关于这只股票股价疯涨疯跌的原因，雨荷已在财经周记里边做专门的案例评析了，如果大家还有兴趣，可以至【金融周記II（2007.04.22-04.29）：一周熱門個股點評】重温一下。在本篇分析中，雨荷还是重点跟大家从“资产注入”的方向来进行一个分析。

我们不妨选通过下图来了解一下2006年2月27号ST长控[原名]（600137）发生了什么事情

通过上图我们可以知道在自06年2月28号开始，ST长控变成了*ST长控了，也就是说随时都有退市的可能了。那么如何去扭改这个不幸的厄运呢。特别是在接下来的三个季度都是续亏的情况下，通过自身资源的自救是不可能的，而唯一能够解救的就只有资产注入+借壳上市的这一招了。

 
果不其然，2006年12月18号，徘徊在退市悬崖边风雨飘摇的S*ST长控通过重大资产重组以避免退市的厄运。下边我们同样通过一张图片来了解一下当日的公告内容：

那么在随后不久，根据S*ST长控控股股东四川省政府国有资产监督管理委员会授权，宜宾市国有资产经营有限公司与浙江浪莎控股有限公司就签署了《股权转让协议》，其协议内容如下图所示：

随后，长控与浪莎控股共同签署了《浪莎内衣股权转让协议》，其协议内容如下图所示：

实施了本次重大资产重组后，S*ST长控的主营业务将从机制纸、水泥纸袋的生产和销售变更为针织内衣的制造与销售。

对此，我们可以这样认为，浪莎控股此次实际是借助S*ST长控资产重组进入资本市场，对于浪莎的品牌，相信一些投资者也是较为熟悉的，经常都可以在电视或者大型商场里看到它的产品，如内衣与袜子。所以说S*ST长控经过此次重组之后，我们有理由去相信，它在未来主营业务收入上的稳定性还是未来的成长性都会较之前有相当大的改善。我们同时也得注意到，浪莎产品的主营产品的毛利率实际也是维持在一个相对较高的水平，与它的同行业其它公司相比，这种成长性甚至包括它的品牌价值都是显而易见的。可是在乐观之中我们也应该注意到，毕竟浪莎控股把它的收益摊薄到其现有的S*ST长控的股本上，07年度的收益将会有一定程度的摊薄，大约也在0.2—0.3元左右，所以尽管有可能会有较高的成长性，但作为投资者也不应该对其有一个过高的预计。

在本次收购中，浪莎控股承诺，将保证*ST长控2008年和2009年的扣除非经常性损益后的净利润在2007年盈利预测利润1120.2万元的基础上，每年净利润增长率不低于25%。即2008年实现净利润不低于1400.25万元，2009年不低于1750.31万元。同时，浪莎控股还承诺，若重组完成后，*ST长控2007年至2009年每年实现的净利润低于1120.20万元、1400.25万元、1750.31万元的差额将由浪莎控股用现金向*ST长控补足。

事实上，对于已经成为长控实际控股股东的浪莎控股来说，*ST长控复牌的第一天就暴涨得如此疯儿，投资者试图“平步青云”的躁动心态，给浪莎控股接手后的运作带来了种种难题。监管层对长控的调查结果还没有最终的定论，但实际上，对浪莎控股刚刚踏入资本市场，迎面而来的挑战不会就此结束，而是刚刚开始。虽然说*ST长控在复牌首日的涨幅达到800%多是跟它被停牌多日而造成有补涨需求的原因有关，但是我们也应该注意到，对于浪莎入主长控之后处于这样高的价格之上，这对于公司未来的运作是会造成一些难度的，其中我们应该看到最明显的一个难点就是公司后期的资本运作，如果在这样一个高的价格之下进行一种，诸如定向增发，或者说资本再注入，我们将有理由相信，对于相关新资产的注入的一种难度以及它的合理定价都是非常难的一件事情，因此，对于目前的如此高的价格能维持的时间实际上不会很长，就在长控再次复牌之后，也就一连下了七个跌停板，从一个长远的角度来讲，公司的股价回归理性是一件好事，但对于4月13日那些高位接棒的投资者来说，我们只能对其冲劲表示敬意，对其损失进行默哀。

四、正虹科技（000702）

正虹科技在今年的A股市场上表现没有太多过人之处，之所以在拿它做为个案分析呢，也是缘于一个资产注入的缘故。我们先把眼光看向2007年的3月19号和4月3号与4月4号这三个交易日，3月19日交易完后，正虹科技就停牌了，而在4月3号那一天，正虹科技发布了一则利好公告，公告内容如下图所示：

那么受此“利好”消息刺激，公司的股价迅速走红， 4月3号封死涨停，之后便冲高回落。

说句实在话，这样的“利好”在中国的A股市场上并不少见，而且不少投资者也喜欢追捧这样的利好。而且我们光从表面上来看，正虹科技的业绩大增，是遇到“天上掉钱”的好事。但是如果投资者先通过网络搜索，搞清楚事情的来龙去脉，其实不难发现，这钱其实是正虹科技自己给丢上天的。

这个故事还得从头说起，几年前，正虹科技对泰阳证券投资2.3亿，持有泰阳证券19.09%的股权。在03年的时候，正虹科技把这19.09%的股权，以原价转让给四方控股。可是到04年底，中国证监会发现四方控股不符合受让股权条件，于是终止了这笔股权转让。但问题是，四方控股已经向正虹科技支付了8000万的股权转让款。后来，经长沙仲裁委员会裁决，双方合同解除，但这笔钱作为规约金，归正虹科技所有。四方控股赔了夫人又折兵，当然不干了，于是双方打起官司。而在这个过程中，泰阳证券又出现巨亏，问题就更扯不清。

但随着泰阳证券重组成功，双方的过节出现了和解的契机。目前，双方同意庭外和解，那这8000万怎么办呢？按照双方约定，纳入泰阳证券重组范围，正虹科技把这8000万交给泰阳证券，仍后重组后的泰阳证券又退给正虹科技7000万，剩下的1000万，以正虹科技持有的泰阳证券产生的股利偿还，同时，正虹科技放弃泰阳证券部分股权。

这7000万其实就是这么来的，虽然看起来象白捡，但我们可以算通过下图来算算这笔明白帐。

我们看，原先，正虹科技掏出的是2.3亿的真金白银，持股比例是19.09%，重组之后，正虹科技只拿回了7000万，尽管还持有重组后的泰阳证券320万股，但持股比例下降至0.3045%，说是股东，其实也就是个意思。很明显，在此过程中，正虹科技不是得了便宜，而是吃了亏。

而公司业绩大增，仅仅只是因为会计处理，先计提，后冲回，这种做法，就是把馅饼先扔上天，然后接住，说起来也算“天下掉馅饼”。至于这样算不算“利好”，相信投资者早有判断了。

相信通过上边的四个实际案例的分析，博友们应该有对“资产注入”这个概念已经有了一定的了解了。但是话说回来，那么对待具有资产注入的个股，到底应该如何去把握其介入的时机呢？最后我们就简单的来聊一下这个问题。

一般来说，对于一些具有资产注入迹象的上市公司，投资者都得通过各方面的消息进行把握。往往这类公司没有在真正的实现注入资产的时候，都会由一些券商，投资银行进行各方面的调查和研究，进行一些报告的分析等，这就需要投资者要广揽各种各样媒体的消息，通过各种的媒体或券商、投行的研究报告来捕捉可能会有资产注入的上市公司的迹象。如果有的话，就得进行多方的论证，查询和分析，这种迹象是有可能给发现的，这个时候就不妨可以逐步的介入其中。但是在逐步介入的同时，随着各种消息和数据的刷新，投资者一定得理性、稳健的去对待，一般来说，可以以券商和投行的行业研究报告为准，这些报告投资者可以在自己开户的券商的网站上去下载。但雨荷个人认为，研究报告的搭配应以中国国际金融证券投资公司（即中金公司）为主，以招商证券、国金证券等其它券商的研究报告为辅。理由是，中金公司的研究报告一般的数据采样较为全面，在分析上也有其相当独到之处，而在目前的券商的研究报告的内容分析上来说，都还有一些片面的地方。而且有一点也是相当重要的，就是券商和投行为上市公司关于资产注入方面的研究报告，几乎都是向好的方面谈论和比较的，因为只有唱好，资产注入才有可能会成功，而券商和投行也才能拿到相关的经纪佣金，这也是要多个券商报告进行比对的原因，有可能某一个风险规避处就在于两份研究报告中几个不起眼的数据中发现。同时，也应该积极的利用网络搜索的资源，对于资产注入所发生的关系所发生的资金链和产业链处的过往业绩和评价进行一一的比对。如果是偏向于长期价值的投资者，所发现的公司又在自己的区域内，最好能自己亲自去走走看看，或是去电或是通过全景网站的股民呼叫中心等等网络上的手段去更全面的了解和分析该公司的投资价值。

好了，以上就是本篇所要讨论的问题，当然，对于证券市场形形色色以及瞬息万变的数据更新来说，本篇所涉及到内容无疑沧海一粟，但是古语说得好：磨刀不误斩柴工，工夫不负有心人。只要多看多想多分析比对，而且时刻把风险控制放在第一位的投资者，都将会是最后的真正大赢家，祝大家投资顺利，财源广进，同时也再次提醒大家，投资有风险，入市须谨慎！

公元2007年5月5日星期六，残荷雨声在和讯博客祝全球华人平安喜乐、祝全体博友健康吉祥！

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