文章来源: 本贴涉及参考资料来源：中国金融交易所、中国上海证券交易所、中国深圳证券交易所、巨潮资讯网、全景网、和讯网、FIA资料统计、美联储、彭博财讯、IMF《世界经济展望周刊》、亚历.凯特（香港.美国）国际证券投资公司
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一、什么是期货
期货，一般指期货合约，是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。这个标的物，又叫基础资产，可以是某种商品，如铜或原油；也可以是某种金融资产，如外汇或债券；还可以是某个金融指标，如三个月期银行同业拆借利率或股票指数。
期货是在远期交易的基础上发展起来的。远期交易是指，买卖双方先谈好价格，未来的某个时间再按照这个价格进行交易。例如农民与粮食加工商谈好，3个月后以3元/kg的价格把50吨大米卖给粮食加工商。这就是一笔远期交易。
期货交易也是未来的买卖活动，但和远期交易有很大区别。首先，期货交易是在期货交易所发生的、公开进行的标准化合约的交易。每个期货合约的条款都是标准化的，如到期日规定好是每月15日或最后一个交易日，基础资产是某种规格的电解铜或者是五年期国债，一张合约的买卖相当于五吨铜或是十万元面额的国债买卖等。远期交易并没有这样的规定。
其次，期货交易的对象是期货合约，而不是实物商品。因此，期货投资者可以在合约到期时进行实物交割或者现金交割。就实物交割来说，一方交纳现金，另一方交出合约中约定的规定规格的商品，这和远期交易是相同的；不同的地方在于，期货合约可以在合约到期前采用平仓的方式冲销原来的交易。因此，期货交易的流动性更强。
最后，也是最重要的一点，期货交易实行保证金制度和当日无负债结算制度，因而其违约风险远远低于远期交易。
二、期货市场的发展历程
在19世纪初期，芝加哥是美国最大的谷物集散中心。当时农业生产面临的主要困难是交通不便、信息传递落后、仓库稀缺、价格频繁波动而且剧烈，从而导致农产品供求失衡。
为了解决这个问题，1848年一群商人成立了Chicago Board of Trade（CBOT），该组织创造了称为“将运到”合约。这种合约允许农民在谷物交割前先卖出。换句话说，农民可以种植庄稼的同时签订合约，然后在收割后按签约时商量好的价格买卖谷物。这种交易可以让农民在芝加哥以外的地方存储粮食。合约的另一方则是成立芝加哥期货交易所的商人们。
1865年，CBOT制定了期货合约的标准化协议《共同法则》，并推出第一个标准化的期货合约，事先对商品数量、质量、交货地点和时间等方面做出统一规定。很快人们就发现在标准化之后，交易这些“将运到”合约比交易谷物本身要更为有用。于是，这些合约出现了二级市场，可以以某个价格把合约转让给其他买卖双方。20世纪20年代的时候出现了结算所，提供对履约的担保，现代期货市场终于成型。
芝加哥期货交易所成立后，美国和欧洲又陆续出现了一些期货交易所，如芝加哥商业交易所（CME）、纽约商业交易所（NYMEX）、伦敦金属交易所（LME）等，从事农产品、金属、能源等商品期货交易。
进入20世纪70年代，世界金融体制发生了重大变化。布雷顿森林体系的解体、浮动汇率制的形成、利率市场化的推行，对全球金融领域乃至商品市场均产生了极大冲击。企业面临了更多的金融风险。1972年5月，芝加哥商业交易所推出了历史上第一个外汇期货合约，标志着金融期货的诞生。此后，利率类期货和股票类期货的陆续出现，使金融期货产品逐步得以完善，市场规模不断扩大。上世纪90年代开始，金融期货就已经成为全球期货市场中成交量最大的品种类别，近几年来，全球金融期货期权占据了全球期货期权交易量的90%以上。
近年来在经济全球化的影响下，交易所之间出现了多次的合并和重组。如今最有影响力的期货交易所包括：
（1）美国市场
以芝加哥和纽约为主：芝加哥商品交易所（CBOT：以农产品和国债期货见长）、芝加哥商业交易所（CME：以畜产品、短期利率欧洲美元产品以及股指期货出名）、芝加哥期权交易所（CBOE：以指数期权和个股期权最为成功）；纽约商业交易所（NYMEX：以石油和贵金属最为出名）、国际证券交易所（ISE：新兴的股票期权交易所）。
2006年10月，CME和CBOT宣布了80亿美金的合并计划，如果合并成功，CME集团将成为全球最大的期货交易所。
（2）欧洲市场
主要是欧洲期货交易所（EUREX：主要交易德国国债和欧元区股指期货）和泛欧交易所[1]（Euronext：主要交易欧元区短期利率期货和股指期货等），另外还有两家伦敦的商品交易所：伦敦金属交易所（LME：主要交易基础金属）、国际石油交易所（IPE：主要交易布伦特原油等能源产品）。
（3）亚太期货市场
以日本、韩国、新加坡、印度、澳大利亚、中国的内地以及香港和台湾地区为主。
日本期货市场主要包括以东京工业品交易所（主要是能源和贵金属期货）、东京谷物交易所（主要是农产品期货）等为主的商品交易所，以及以东京证券交易所（主要交易国债期货和股指期货）、大阪证券交易所（主要交易日经225指数期货）和东京金融交易所（主要交易短期利率期货）为主的金融期货交易所。韩国期货市场近年来发展迅速，最著名的是韩国交易所集团下的KOSPI 200指数期货与期权，交易量近几年名列全球第一。新加坡交易所集团下的期货市场上市的主要是离岸的股指期货，如摩根台指期货、日经225指数期货等。印度主要期货品种包括证券交易所上市的股指期货和个股期货以及商品交易所上市的商品期货。澳大利亚期货市场主要是当地的股指和利率期货。中国内地目前有上海期货交易所（主要交易金属、能源、橡胶等工业品期货）、大连商品交易所（交易大豆、玉米等农产品期货）以及郑州商品交易所（交易小麦、棉花、白糖等农产品期货）。中国金融期货交易所（以下简称中金所）将上市金融期货品种，首先将上市沪深300股指期货。香港地区的期货市场主要是以香港交易所集团下的恒生指数期货、H股指数期货为主。台湾地区的期货市场主要包括在台湾期货交易所上市的股指期货与期权。
（4）中南美及非洲期货市场
中南美主要是墨西哥衍生品交易所（主要交易利率、汇率期货）和巴西期货交易所（交易各类金融和商品期货）。非洲期货市场主要是南非的证券交易所下属的期货市场，上市当地金融期货品种。
中国金融交易所9月8日已挂牌，股指期货的推出也指日可待。A股市场的投资者对股指期货可能还有点陌生，但在全球金融市场上，它占居前举足轻重的地位。
简单地说，股指期货是以延期交割的股票指数作为交易对象，注定不能以实物交割，一般由交易所人为地为每一点标价，既可一点算成10元，也可算成5元，由各合约契约规定。一般而言，期货具有投机和套保功能，也是股指期货的主要功能。其实股指期货有的功能远不止这些，并随各国国情不同而不同。
如果在国外持有大量某家上市公司股票，知道大盘将跌，但因持股比重较高且能影响股东大会投票，这时就不能抛股票，而只能通过股指期货对冲风险。在国内因一股独大一时难以改变，一般用于二级市场，比如碰到大行情，手握巨资却无法短期内拔高建仓，即可先扫股指期货，这可放大20倍扫货，当股指涨到相对高位再慢慢换成股票，此时追高的成本可由股指期货平仓的盈利对冲，相当于全抢在行情启动初期。另外，做市商、承销商和备兑权证发行人均可利用股指期货达到一定的避险目的，该功能适合任何国家或地区。
龙头CME执期货牛耳
谈到股指期货别得可以略去不谈，但不能少了CME，照字面可译成芝加哥商业交易所，但也有人惯称芝加哥商品交易所。芝加哥执全球期货牛耳，商品方面首推CBOT（芝加哥期货交易所），金融期货首推CME。全球或美国现货全堆在纽约，当然纽约也有几个相当大的期货交易所。
国外的股指期货五花八门，以金球最大的金融衍生品交易所CME为例，其上市交易的股指期货有34种，除此之外该交易所还有33种外汇期货。不过CME最多的品种并不是上述两种，而是天气期货，共有54种。
期指除一般人们熟知的标普500、恒生指数、日经225之类外，还有分类指数构成的标的，新加坡抢先推出的A50就是这种，在CME也有，如纳斯达克生物科技E-、标普500科技股指数、标普500金融股指。
上文中的“E-”并非笔误，而是种符号，此类符号代表“小型期指”，每一点输赢大幅缩小，适合于散户参与，除此之外，有时可用“Mini”或其它符号，比如“罗素2000Mini”。
和新加坡有所不同，CME似乎抢别人股指期货兴致不是太高，目前涉及境外的股指期货只有日经225期指（美元）、日经225期指（日元），标普亚洲50期指。不过其外汇期货是没得选择，几乎把想得到的外汇交易了个遍，今年还加上个人民币期货和期权。抢外汇交易情有可原，因为它不可能只交易美元。
在CME交易的股指期货中，除上述提到几个外，常见的还有罗素2000、标普500、纳斯达克综指、纳斯达克100、纳斯达克生物科技E-、标普500科技股指数、档普500金融股指、Commodity TRAKRS等。
CBOT也有股指期货
在CME同城的CBOT并非仅交易农产品，虽然其以农产品期货闻名全球。CBOT还交易不少包括利率期货和股指期货在内的金融期货，该所交易的股指期货主要有道琼斯指数、道琼斯指数Mini、道琼斯指数Big、DJAIG指数等。该交易所除农产品外，主要以美国国债期货为主，几乎将所有期限国债包揽一空，还包括联邦基金利率期货，欧洲美元等。
CBOE(芝加哥CBOE期货交易所）也交易期指期货，甚至2004年还交易中国概念股指期货，不过其标的过于冷门，仅仅是中国在美国上市ADR组成的指数，和A股关系不大，多数时候跟风美股三大指数的涨跌，所以几乎无人关心。该期指和新加坡推出的A50有本质不同，严格上不属于A股期指。在CBOE中稍有影响的股指期货有：罗素1000、罗素1000Mini、罗素2000Mini。
欧洲期货指数奇多
德国的Eurex有：意大利大盘30股指期货、德DAX股指期货、道琼斯泛欧600期指、道琼斯欧元50期指、瑞士中盘50股指、芬兰HEX25期指。另外还交易道琼斯泛欧600的17个分类期指。
Euronext全称是泛欧证券交易所，其总部在巴黎，其下属交易所有Euronext巴黎分部交易法国最有名的CAC40股指期货，其收购英国LIFFE后决定将LIFFE改成主要交易衍生品，该交易所名字有故作多情不伦不类，人们一般称为Eurex LIFFE，目前交易的股指期货有：英国最有名的股指富时100、富时250、富时欧洲100、富时欧洲300、富时欧洲80、摩根（MSCI）欧指、摩根泛欧指。基本不包括非欧洲品种。
欧洲交易所奇多，不再一一列举，一般只交易本国期指，品种一般只一两个。
日经225期指在亚太数第一
亚太方面，最有名的日经225期指在日本于大阪证券交易所挂牌，该交易所还交易日经225Mini、日经300、摩根日指。日本的Topix股指（东证股指）却在东京股票交易所挂牌。
也就是说日本的股指期货只在现货市场交易，而日本的期货交易所却不交易期指，如日本国际金融期货交易所只交易欧洲日元、Tibor、债券掉期等期货。
韩国股指期货投机性较浓，韩国期货交易所主要交易金融类期货，该所挂牌的股指期货有两种，即Kostar和Kospi200，韩国的现货主力股指称为kospi，是种综合股指。
马来西亚吉隆坡综合股指是该国主力现货股指，其期货于马来西西期货交易所挂牌，该交易所品种极少，另外还有马来三种国债期货和银行同业拆息期货（Klibor)，再就是棕榈油期货。泰国SET50期指于泰国期货交易所挂牌，该交易所暂时只有此一个品种。印度BSE30股指期货于孟买股票交易所挂牌，没专门交易所。
中国台湾省有台湾期货交易所，上市的股指期货有摩根台指、台湾50、台湾Mini、台湾金融类股指、电子类股指等。我们最熟悉的应是我国香港，香港期交所交易的有恒指、恒指Mini、H指。
新加坡金融期货以前在SIMEX，在1999年和新加坡证券交易所(SES)合并，新交易所称为新加坡交易所，其交易海峡时报期指、摩根新指，还热衷于交易其它国家或地区股指，如日经225、摩根日本期指、摩根台指、新华富时50、摩根港指。
三、全球主要期货交易所：
上海期货交易所（SHFE）http://www.shfe.com.cn
大连商品交易所（DCE）http://www.dce.com.cn
郑州商品交易所（CZCE）http://www.czce.com.cn
香港期货交易所（HKFE）http://www.hkfe.com
韩国期货交易所（KOFEX）http://www.kofex.com/english/main.asp
东京商品交易所（TOCOM）http://www.tocom.or.jp/ （东京工业品交易所）
东京谷物交易所（TGE）http://www.tge.or.jp
新加坡商品交易所（SICOM）http://www.sicom.com.sg
芝加哥期货交易所（CBOT）http://www.cbot.com
芝加哥商业交易所（CME）http://www.cme.com
芝加哥商业交易所（CME）http://www.cboe.com
纽约商品期货交易所（NYMEX）http://www.nymex.com （注：又译：纽约商业交易所）
纽约商品期货交易所（COMEX, on which all other metals trade）
堪萨斯期货交易所（KCBT）http://www.kcbt.com
明尼阿波利斯粮食交易所（MGEX）http://www.mgex.com
纽约商品交易所（NYBOT）http://www.nybot.com
伦敦洲际交易所（ICE）http://www.theice.com
伦敦金属交易所（LME）http://www.lme.co.uk
伦敦国际金融期货及期权交易所（LIFFE）http://www,liffe.com
伦敦国际石油交易所（IPE）
温尼伯商品交易所（WCE）http://www.wce.mb.ca
欧洲能源交易所（EEX）http://www.eex.de
欧洲交易所（EUREX）http://www.eurexchange.com
悉尼期货交易所（SFE）http://www,sfe.com.au
其他机构：
美国商品期货委员会（CFTC）
伦敦Bloomsbury矿业经济公司（BME）
全球天气服务机构(GWS)
国际棉花顾问委员会(ICAC)
商品研究局（CRB）
据国际谷物理事会（IGC）
国际铜业研究组织(ICSG)
埃及商品供应总局(GASC)
三国橡胶联合理事会(ITRCo)
美国能源资料协会(EIA)
国际橡胶联盟(IRCo)
国际能源署（IEA）
四、金融期货的种类有哪些?
金融期货中主要品种可以分为外汇类期货、利率类期货（包括中长期债券期货和短期利率期货）和股票类期货。具体分类如下表所示：
五、什么是股指期货?
所谓股指期货，就是以某种股票指数为基础资产的标准化的期货合约。买卖双方交易的是一定时期后的股票指数价格水平。在合约到期后，股指期货通过现金结算差价的方式来进行交割。
股指期货交易与股票交易相比，有很多明显的区别：
（1）股指期货合约有到期日，不能无限期持有。股票买入后正常情况下可以一直持有，但股指期货合约有确定的到期日。因此交易股指期货必须注意合约到期日，以决定是提前平仓了结持仓，还是等待合约到期进行现金交割。
（2）股指期货交易采用保证金制度，即在进行股值期货交易时，投资者不需支付合约价值的全额资金，只需支付一定比例的资金作为履约保证；而目前我国股票交易则需要支付股票价值的全部金额。由于股指期货是保证金交易，亏损额甚至可能超过投资本金，这一点和股票交易也不同。
（3）在交易方向上，股指期货交易可以卖空，既可以先买后卖，也可以先卖后买，因而股指期货交易是双向交易。而部分国家的股票市场没有卖空机制，股票只能先买后卖，不允许卖空，此时股票交易是单向交易。
（4）在结算方式上，股指期货交易采用当日无负债结算制度，交易所当日要对交易保证金进行结算，如果账户保证金不足，必须在规定的时间内补足，否则可能会被强行平仓；而股票交易采取全额交易，并不需要投资者追加资金，并且买入股票后在卖出以前，账面盈亏都是不结算的所谓股指期货，就是以某种股票指数为基础资产的标准化的期货合约。买卖双方交易的是一定时期后的股票指数价格水平。在合约到期后，股指期货通过现金结算差价的方式来进行交割。
股指期货交易与股票交易相比，有很多明显的区别：
（1）股指期货合约有到期日，不能无限期持有。股票买入后正常情况下可以一直持有，但股指期货合约有确定的到期日。因此交易股指期货必须注意合约到期日，以决定是提前平仓了结持仓，还是等待合约到期进行现金交割。
（2）股指期货交易采用保证金制度，即在进行股值期货交易时，投资者不需支付合约价值的全额资金，只需支付一定比例的资金作为履约保证；而目前我国股票交易则需要支付股票价值的全部金额。由于股指期货是保证金交易，亏损额甚至可能超过投资本金，这一点和股票交易也不同。
（3）在交易方向上，股指期货交易可以卖空，既可以先买后卖，也可以先卖后买，因而股指期货交易是双向交易。而部分国家的股票市场没有卖空机制，股票只能先买后卖，不允许卖空，此时股票交易是单向交易。
（4）在结算方式上，股指期货交易采用当日无负债结算制度，交易所当日要对交易保证金进行结算，如果账户保证金不足，必须在规定的时间内补足，否则可能会被强行平仓；而股票交易采取全额交易，并不需要投资者追加资金，并且买入股票后在卖出以前，账面盈亏都是不结算的。
六、股指期货是如何发展起来的?
20世纪70年代，西方各国出现经济滞胀，经济增长缓慢，物价飞涨，政治局势动荡，股票市场经历了二战后最严重的一次危机，道琼斯指数跌幅在1973-1974年的股市下跌中超过了50%，人们意识到在股市下跌面前没有恰当的金融工具可以利用。
1977年，堪萨斯市期货交易所（Kansas City Board of Trade，KCBT）向美国商品期货交易委员会（Commodity Futures Trading Commission，CFTC）提交开展股票指数期货交易的报告。
尽管CFTC对此报告非常重视，然而，由于美国证券交易委员会（SEC）与CFTC在谁来监管股指期货这个问题上产生了分歧，造成无法决策的局面。1981年，新任CFTC主席约翰逊和新任SEC主席夏德达成“夏德—约翰逊协议”，明确规定股指期货合约的管辖权属于CFTC。1982年该协议在美国国会通过。同年2月，CFTC即批准了KCBT的报告。2月24日，KCBT推出了第一份股指期货合约——价值线综合平均指数（The Value Line Index）合约；4月21日，芝加哥商业交易所（Chicago Mercantile Exchange，CME）推出了S&PS00股指期货；其后纽约期货交易所（New York Board of Trade，NYBOT）也迅速推出了NYSE综合指数期货交易。
股票指数期货一经诞生就受到了市场的广泛关注，价值线指数期货推出的当年就成交了35万张，S&P500指数期货的成交量更达到了150万张。1984年，股票指数期货的交易量已占美国所有期货合约交易量的20%以上。
股指期货的成功，不仅大大扩大了美国国内期货市场的规模，而且也引发了世界性的股指期货交易热潮。不但引起了国外一些已开设期货交易的交易所竞相仿效，纷纷开办其各有特色的股指期货交易，而且连一些从未开展期货交易的国家和地区也往往将股指期货作为开展期货交易的突破口。
公元2007年5月24日，残荷雨声在和讯博客祝全球华人平安喜乐、祝全体博友健康吉祥！
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